Нестандартные и неликвидные: почему инвестиции в алмазы не так уж хороши

Фото SALVATORE DI NOLFI / EPA / ТАСС

Российские банки начали продавать премиальным клиентам инвестиционные бриллианты «Алросы», после того как они перестали облагаться НДС. Банкиры отмечают, что спрос на новый актив пока умеренный. Зачем покупать инвестиционные бриллианты и каким инвесторам они подойдут?

Кто продает инвестиционные бриллианты

С 1 октября прошлого года инвестиционные бриллианты «Алросы» перестали облагаться налогом на добавленную стоимость, который составлял 20%. Сразу после этого несколько российских банков сообщили о планах открыть продажу драгоценных камней. На прошлой неделе покупка бриллиантов без НДС стала доступна клиентам ВТБ. В декабре продажу инвестиционных бриллиантов запустил Альфа-банк, а ранее — банк «Зенит» и МКБ. В 2023 году продажу инвестиционных бриллиантов планирует запустить «Совкомбанк».

Банки, опрошенные Forbes, не раскрывают абсолютного объема сделок с бриллиантами. «Прошло несколько крупных сделок с начала декабря. Продукт для клиентов новый, но мы видим растущий интерес», — рассказал представитель Альфа-банка. Банк «Зенит» сообщил, что сделки с инвестиционными бриллиантами начались в октябре, спрос на новый продукт умеренный. 

«Учитывая повышенный спрос на золотые слитки, которые можно считать альтернативой валютным вложениям, мы рассчитываем, что и бриллианты также будут пользоваться спросом у состоятельных клиентов», — говорит управляющий директор Sovcombank Wealth Management Екатерина Серединская. Бриллианты могут стать востребованным инструментом для диверсификации портфеля, считает руководитель продуктового блока ВТБ Private Banking Юлия Безменова. Банк намерен в 2023 году продать драгоценных камней на 2,5 млрд рублей. Общий спрос на инвестиционные бриллианты в 2023 году «Алроса» оценивает в $200 млн (около 13,5 млрд рублей).

Сейчас премиальные клиенты банков могут купить одиночные инвестиционные бриллианты — это редкие бесцветные, желтые или розовые камни стоимостью от $50 000. Их можно использовать в украшениях. Или так называемые бриллиантовые корзины — это набор драгоценных камней, составленный производителем. Его цена начинается от $25 000. На такой набор «Алроса» предоставляет гарантию обратного выкупа и обеспечивает его хранение. Цены на бриллианты номинированы в долларах, однако расчеты осуществляются в рублях по курсу ЦБ.

Нестандартная инвестиция

На мировом рынке неограненные камни — алмазы — покупают боксами. Их стоимость зависит от чистоты, цвета, массы, говорит управляющий директор инвестиционного департамента UFG Wealth Management Сергей Беляев. Итоговая стоимость бриллианта же зависит не только от природных характеристик, но от качества огранки и бренда, который эту огранку произвел.    

Бриллианты — уникальный продукт, поскольку каждый камень обладает своими собственными характеристиками, именно эта нестандартность делает их сложным инструментом для инвестирования, объясняет аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева. Более простым инструментом можно считать «бриллиантовые корзины», поскольку это более унифицированный продукт, добавляет она. Кроме того, на этот продукт действует обратный выкуп, а значит, проблем с ликвидностью быть не должно. В отличие от одиночных бриллиантов, ликвидность которых достаточно низкая, особенно если пытаться продать их за границей, продолжает Сергей Беляев.

«В мире идет активная борьба с так называемыми кровавыми алмазами из Африки. Поэтому, придя к оценщику в Европе или США, нужно быть готовым ответить на широкий круг вопросов о происхождении камня, если вы не хотите, чтобы его попросту конфисковали. То есть ликвидность такой инвестиции сомнительная, равно как и рыночная цена», — говорит Беляев. 

Кроме того, в случае с редкими камнями до сих пор практикуются личные сделки, а крупнейшие алмазные биржи не дают гарантий продажи камней. В результате процесс продажи может сильно затянуться, добавляет аналитик по российским акциям УК «Ингосстрах-Инвестиции» Анна Михайлова. 

Как определяется цена бриллиантов 

Ценообразование инвестиционных бриллиантов привязано к динамике индексов международных алмазных бирж, говорит ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. «Цена рассчитывается на основе стоимости наиболее популярных и ликвидных камней, но при этом учитываются индивидуальные особенности каждого камня, такие как масса, цвет, чистота. Стоит отметить, что, в отличие от драгоценных металлов, ценообразование бриллиантов является нелинейным, а потому достаточно сложным процессом», — говорит аналитик. 

Общий индекс, по которому можно отслеживать динамику бриллиантов, — это IDEX. И уже почти год он планомерно снижается. С марта прошлого года до начала января 2023-го индекс упал на 18%, с 158,33 до 130,48 пункта.

Инвестору стоит учитывать тот факт, что на бриллианты, как и на другие дорогие ресурсы, бывает мода, и это тоже отражается на цене, говорит Сергей Беляев из UFG Wealth Management.  «Бриллианты не являются классическим сырьевым товаром, нет единого стандарта ни по внешнему виду, ни по цене. Тут много параметров: спрос на конкретный цвет, мода в украшениях в данный момент, размер камня и его чистота. Таким образом, купленный бриллиант как камень, а не как часть ювелирного украшения, при продаже имеет плавающую и часто зависящую от внешних параметров стоимость», — предупреждает он. 

Перед продажей камня должна проводиться оценка. И она имеет много субъективных параметров, добавляет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов. «В счет цены идет цвет, блеск, чистота, тип огранки. Точных критериев не существует, поэтому по факту у разных специалистов можно получить разную цену. Объективен только вес камней. Но и тут все сложно. Из-за перечисленных выше факторов при одном и том же весе камни могут отличаться в цене в несколько раз», — говорит он. 

Зачем покупают инвестиционные бриллианты

По данным «Алроса», за 10 месяцев 2022 года продажи инвестиционных бриллиантов выросли в четыре раза по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. Компания связывает это с необходимостью защиты портфелей от инфляции, снижением ставок по депозитам и ограниченным выбором инструментов, привязанных к иностранной валюте. Как отмечает Василий Данилов из «Велес Капитала», основное преимущество бриллиантов — это их компактность, что позволяет трансформировать очень большую сумму денег в небольшой камень, и более простые условия вывоза из России. По закону частное лицо не может вывезти драгоценных металлов и камней на сумму, превышающую $10 000. Однако если инкрустировать драгоценный камень в ювелирное изделие, то ограничение по стоимости вывоза перестает действовать, добавляет он.

Геополитические риски и низкая зависимость цены на бриллианты от цен на другие активы будут способствовать спросу на этот инструмент, считает Анна Михайлова из «Ингосстрах-Инвестиций». Бриллианты — это гораздо более редкий актив по сравнению с тем же золотом, поскольку число крупных месторождений в мире ограничено, указывает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин. На фоне ограниченности ресурса и постоянного спроса на него, цена на инвестиционные бриллианты будет расти, считает Юлия Безменова из ВТБ. В то же время, она добавляет, что цены на бриллианты обладают низкой волатильностью, которая редко превышает 10%. Бриллиантам, в отличие от золота, не нужны особые условия хранения, они компактны и мобильны, их легко передавать в наследство, поскольку отсутствует регистрация владения и передачи, продолжает она. 

Но если сравнивать золото и бриллианты в качестве инструментов для инвестирования, то золото — это более унифицированный товар, с объективной рыночной ценой и высокой ликвидностью, а у каждого камня есть свои нюансы. «Более того, порог инвестиций в бриллианты существенно выше, чем в золото. Покупка слитка в грамм доступна за 5000-6000 рублей, тогда как минимальный камень стоит в разы дороже», — отмечает Скрябин из «Альфа-Капитала».

Преимущество золота перед бриллиантами еще и в том, что в него можно инвестировать через разные инструменты, — кроме физического золота, это фьючерсы, фонды, обезличенные металлические счета, акции золотодобытчиков. В случае с драгоценными камнями такого разнообразия нет, говорит Валерий Емельянов из БКС. 

Из минусов бриллиантов для инвесторов можно также отметить сложности с дальнейшей реализацией драгоценных камней, говорит Василий Данилов из «Велес Капитала». Проблемы могут быть как внутри России, поскольку «Алроса» выкупает не все свои камни обратно, так и за границей. «Сейчас российские бриллианты получают сертификат МГУ, который не котируется за пределами страны. Для доступа на алмазные биржи владелец камня должен получить американский сертификат GIA. На это потребуются дополнительные расходы и время», — уточняет Данилов. 

Если вкладывать в бриллианты, то лучше рассчитывать на длительный срок инвестиций, говорит Валерий Емельянов из «БКС». В этом случае шансы заработать выше. На короткой дистанции спекулировать бриллиантами практически невозможно, поскольку любой прирост съест ценовой спред при продаже, добавляет он. «То есть продать алмаз с прибылью нужно еще суметь. Покупателей мало, оценка сильно гуляет. Это почти искусство, а не инвестиция», — резюмирует он.