Это Rolls-Royce индустрии драгоценных металлов

Rolls-Royce часто считается одним из самых авторитетных брендов в мире – и не просто так.

Машины этой марки надежны. И этот бренд является синонимом роскоши и самого изысканного мастерства в автомобильном, судостроительном и авиационном секторах.

В 2019 г. у Rolls-Royce ожидается $21 млрд выручки на 54,500 сотрудников. То есть, $382,000 выручки на сотрудника.

Неплохо.

Можно назвать его Rolls-Royce ресурсного сектора.

Но на самом деле лишь немногие инвесторы знают, что рентный бизнес – один из лучших способов сколотить состояние.

Возьмем, к примеру, индустрию развлечений.

Братья – авторы песен Джордж и Айра Гершвины (George and Ira Gershwin) с 1920 по 1937 гг. сочинили целый каталог хитов.

Сегодня их наследники получают примерно $8 млн в год роялти (ренты) с песен, сочиненных почти сто лет назад.

Можно также купить акции рентных компаний, фокусирующихся на драгоценных металлах, таких как Royal Gold.

Данная компания не разведывает, не добывает и не перерабатывает золото. Вместо этого она получает ренту с 42 горнопромышленных проектов в разных уголках мира.

Если бы вы были ранним акционером Roya lGold, вы бы получили выдающуюся долгосрочную прибыль.

Но вот в чем дело…

Чтобы заработать такие деньги, нужно было иметь родственников в шоу-бизнесе, таких как Гершвины… или иметь неплохое состояние, чтобы купить акции Royal Gold в 1986 г.

Но даже если сузить временные рамки, владение акциями рентных и стриминговых компаний все равно хорошо для вашего портфеля.

На графике ниже показано сравнение рентного индекса Katusa с крупными и средними золотодобытчиками за последние 5 лет. Как можно видеть, рентные компании вне конкуренции.

Сравнение доходности в драгоценных металлах

Индекс рентных и стриминговых  компаний - зеленым; Средние золотодобытчики - синим; Крупные золотодобытчики - красным

Дек. '13, …, Дек. '18

Просто невероятно, сколько денег зарабатывают подобные бизнесы. Характерный пример в этом секторе – компания моего друга, миллиардера и знатока вина Пьера Лассона (Pierre Lassonde), – Franco Nevada. Поэтому будем использовать эту крупнейшую компанию рентного сектора в нашем анализе.

На графике ниже показано сравнение чистого дохода на сотрудника Franco Nevada и таких известных компаний, как Goldman Sachs, Facebook, Apple и Chevron. То, что вы увидите, вероятно, вас потрясет…

Чистая годовая выручка на сотрудника

Поразительно, но, если оценивать выручку на сотрудника, рентная/стриминговая бизнес-модель абсолютно лучшая.

Как же эта модель работает?

Рад, что вы спросили…

Понимание бизнеса – в чем разница между рентными и стриминговыми компаниями?

В сущности, рентные и стриминговые компании обменивают свой финансовый капитал на права на долю дохода или добычи актива. Разница следующая:

• Рента – это когда компания получает определенный процент от дохода или прибыли.
• Стриминг – это когда компания получает определенный процент от добычи.

Вот простой пример структуры ренты…

Casey Mining Corp хочет построить золотую шахту в Аргентине. Но у компании для этого недостаточно денег.

Допустим, на строительство нужно $100 млн, но банк готов дать лишь $75 млн кредита. Так что не хватает $25 млн.

К счастью, по соседству с офисом Casey Mining Corp находится Katusa Royalty Corp.

Katusa Royalty Corp готова предоставить Casey Mining недостающие $25 млн.

Но, очевидно, Katusa и ее акционеры нуждаются в существенной доходности своих инвестиций.

Katusa Royalty Corp верит в проект и поэтому готова в обмен на $25 млн брать 10% дохода, генерируемого шахтой, на протяжении 10 лет.

При таком сценарии в выигрыше обе стороны. Casey Mining Corp может построить свою шахту, а Katusa Royalty Corp получает безрисковый доход со своих инвестиций.

Подобная структура называет рентой.

А вот пример стриминговой структуры…

Если Casey Mining в обмен на $25 млн от Katusa отдаст 10% будущей золотодобычи по оговоренной цене, то это будет стриминговая сделка.

Сегодня у горных компаний, желающих профинансировать свою деятельность с помощью рентной или стриминговой сделки, есть большой выбор.

Хотя кто-то может вам сказать другое, в действительности лишь некоторые избранные компании имеют доступ к высококачественным возможностям. Все сводится к стоимости капитала. У крупных компаний в секторе, таких как Franco Nevada и Wheaton Precious Metals, стоимость капитала ниже, чем у конкурентов. Вследствие этого они могут предложить лучшие инвестиционные условия.

Именно поэтому можно увидеть, как меньшие компании предлагают ренту и стриминг шахтам третьего или четвертого сорта или шахтам в рискованных юрисдикциях, где еще нет добычи.

Ренту и стриминг лучше всего зарабатывать на ненавидимых рынках

В определенных секторах, помимо золота, серебра и меди, конкуренция за лучшую ренту и стриминг далеко не такая ожесточенная.

В ресурсном секторе есть один уголок, где конкуренции вообще НЕТ. Представьте себе, что вы явились на забег на 100 метров, где все ваши соперники не в форме или бегут в тапочках.

Одна компания, в которую я вкладываю деньги, контролирует весь сегмент…

Есть невероятная возможность стать первопроходцем в этом сегменте.

Согласно S&P Global Market Intelligence, есть один сектор, где только 35% проектов, находящихся на стадии разработки или добычи, сейчас платят ренту.

С другой стороны, в золотом секторе примерно 50% проектов на стадии разработки и добычи связаны теми или иными рентными или стриминговыми обязательствами.

Проведя должный анализ, можно увидеть, что рента в этом нишевом секторе – это часто очень небольшие, несущественные сделки, заключенные бывшими собственниками проектов.

Данный сектор практически нетронут современными состоятельными рентными компаниями.

Здесь невероятный потенциал прибыли, и одна компания предложила условия сделки, от которых я просто не смог отказаться.

Для меня это будет инвестиция на миллионы долларов.